3

2

با شروع مجدد تنش‌ها در منطقه، مجددا شاهد فشار فروش در بورس کشور بودیم. اما اگر همین فردا تنش‌ها به طور کامل برطرف شود، با توجه به شرایط اقتصادی و بنیادی موجود، رشدهای شارپی در انتظار شاخص کل خواهد بود؟ از اتفاقات مثبت در نیمه دوم سال مبحث لایحه بودجه است، بودجه ۱۴۰۴به نفع بازارسرمایه بوده و عنصر های مختلفی وجود دارد که نشان می‌دهد دولت تغییر رفتاری نسبت به بازار داشته و با دید بهتری نسبت به بازار نگاه می‌کند. به عنوان مثال نرخ خوراک و حقوق دولتی معادن تغییر پیدا نکرد و انتشار اوراق متعادل بود و این موارد می‌تواند امید بخش باشد.نیمه دوم سال بازار سرمایه را دستخوش تغییرات زیادی نیست.علی رغم انتخابات آمریکا و پیروزی ترامپ اراده دولت فعلی در جهت مشکلات سیاسی با منطقه است. باید آگاهی داشت که در ۶ ماهه دوم اتفاقات خاصی در بازار سرمایه نخواهد افتاد و سرمایه‌گذار باید منتظر اتفاقات سال بعد باشد.به نظر می‌رسد نیمه دوم دنباله رو نیمه اول باشد.در اقتصاد امروز ایران نکته مهم نرخ بهره است و از لحاظ نرخ بهره دولت بدهکارترین نهاد در اکوسیستم اقتصادی کشورمحسوب می شود. به نفع دولت است که این نرخ افزایش نیابد و باید نرخ بهره را کاهش دهد. با توجه به اجازه گرفته شده برای اینکه اوراق به صندوق توسعه ملی داده شود، پیش بینی می شود که نرخ بهره افزایش پیدا نکند و گشایش های منطقه کمک کند که تراز تجاری بهتری در منطقه شاهد بود.تولیدکنندگانی که محصولات مورد نیاز خود را از بورس تهیه می‌کنند، اذعان دارند که رقابت میان خریداران در بورس کالا باعث شده قیمت‌ها به‌طور متوسط حدود ۴۰ درصد افزایش یابد.در نتیجه این رقابت، قیمت برخی از مواد اولیه به‌حدی بالا می‌رود که از هزینه واردات آن‌ها از خارج کشور بیشتر می‌شود. به عبارتی، تولیدکننده‌ای که قصد دارد از مواد اولیه داخلی استفاده کند، در برخی موارد با قیمتی بیشتر از نرخ بین‌المللی مواجه می‌شود که این مسئله، مزیت رقابتی استفاده از مواد اولیه داخلی را به ‌کلی از بین می‌برد.این وضعیت در بورس کالا به یک چرخه معیوب تبدیل شده؛ در واقع به جای اینکه بورس کالا محلی برای عرضه منصفانه مواد اولیه باشد و از نظر اقتصادی به تولید داخلی کمک کند، عملاً به عاملی برای افزایش قیمت‌ها و تورم تبدیل شده است.افزایش قیمت‌ها در بورس کالا به تولیدکنندگان فشار وارد کرده و باعث بالا رفتن هزینه‌های تولید شده که در نهایت به افزایش قیمت محصولات در بازار و گرانی بیشتر برای مصرف‌کنندگان منجر می‌شود.در چنین شرایطی، این نوع عملکرد بورس نه ‌تنها کمکی به اقتصاد نمی‌کند بلکه به تورم و گرانی بیشتر دامن می‌زند، بنابراین نیاز است که اصلاحات اساسی در شیوه عرضه و نحوه قیمت‌گذاری در بورس کالا انجام شود و نظارت‌های قوی‌تری بر این حوزه اعمال شود.صندوق‌های سهامی از ابتدای سال تا کنون، بیشترین حجم خرید خود را به شمش طلا اختصاص دادند. طلایی که توانست گوی رقابت را از سایرین برباید و بالاترین بازدهی را بین کلاس دارایی‌های مختلف به‌دست آورد. همین گزاره به خوبی تیم مدیریت حرفه‌ای این صندوق‌ها را به رخ می‌کشد و می‌توان این تیم حرفه‌ای را برای سایر صندوق‌ها نیز بسط داد. از سوی دیگر، اقبال به سرمایه‌گذاری غیرمستقیم یعنی خرید صندوق‌های مختلف روز به روز رو به فزونی است که قاعدتا افزایش دارایی تحت مدیریت آن‌ها را به دنبال دارد.